菜系期货服务实体经济案例概述_2

菜系期货：服务实体经济的典型案例探究

随着宁证期货房俊的深入解析，我们了解到自菜油期货于2007年6月上市，菜粕期货于2013年3月上市以来，期货市场运行平稳，期、现价格运行高度相关。这逐渐吸引了菜系产业上下游企业利用期货市场来管理价格风险。

菜系产业链背景复杂多样，从国产菜籽到进口菜籽的压榨区域和产品都各有特色，菜油在内地和沿海的贸易活跃，形成了众多背景各异、经营特色鲜明的企业格局。这些企业按性质可分为国有、外资和民营企业。国有和外资企业多为大型集团性企业，如中粮、中纺、益海等，业务涉及整个菜系产业链及其他油脂油料领域。这些企业拥有完善的内部风险控制体系和研发实力，积累了丰富的套期保值经验。而贸易商和下游企业主要是民营企业性质，面临市场变革和政策调整的挑战。随着产业形势的变化，许多缺乏风险控制意识和能力的民营企业已被淘汰。整个产业链可划分为上游压榨企业、中间贸易商和期现公司、下游罐装企业和饲料企业等部分。本章将重点分析生产企业、中间贸易商和下游饲料企业的案例。

企业经营中面临多种风险，包括宏观风险、汇率风险、政策风险、信用风险和市场风险等。自金融危机以来，国际国内环境日趋复杂，流动性及人民币汇率的预测难度加大，这给菜系产业链的贸易型企业及进口企业带来稳定经营的挑战。此外，产业经营形势严峻，企业面临的信用风险加剧。面对政策调整如菜籽及产品的进口政策变化、临储收购及拍卖等，每一调整都伴随供需和价格波动。市场风险是企业无法回避的经营风险。随着市场的充分竞争，行业利润被压缩至较低空间。因此，套期保值成为企业管理风险的重要工具。

套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。买入保值是为了规避现货价格上涨的风险，在期货市场买入等量、同一品种、同意到期日的期货合约；卖出套期保值则相反。实际操作中，企业会根据期、现货市场分析和替代品分析灵活操作。本章案例包括企业在轮出菜油后为避免三个月后现货价格上涨的风险而进行买入套保，以及在预判菜油价格下跌风险时先行在期货市场卖出等。此外，还有企业在菜粕价格上涨、现货供应紧张时通过期货市场进行买入保值，建立虚拟原料库存的案例。

为了有效进行套期保值，企业需要完善内部组织架构。这包括决策机制、研究部门、运营部门和风控部门。决策机制负责制定套期保值策略并决策；研究部门负责市场分析和策略方案；运营部门统筹管理采购、销售及期货交易等相关业务；风控部门则负责合同审核、财务核算等。每一个环节都不可或缺，共同构成企业有效的风险管理机制。在此提醒广大投资者：投资有风险，选择需谨慎。